3月以来，美以伊的冲突导致国际金价从高点一路滑落，颓势尽显。日前，市场甚至传出“黄金失去避险功能”的说法，导致国际黄金协会有关人士出面进行澄清和说明。战乱中为何资本会抛弃黄金？如今冲突告一段落为什么金价依旧疲软？多国央行如今在买还是在卖？近日金价砸穿4600美元关头后返身向上是不是启动信号？我们一起来看看。
国际金价跌破4600美元后返身向上。 网络图
金价一度失守每盎司4600美元
美以伊的冲突导致国际金价从高点一路滑落，颓势尽显，市场甚至传出“黄金失去避险功能”的说法。作为传统避险资产的黄金，为什么在本轮中东冲突中避险属性失灵了？
分析人士指出，主要原因在于此次中东冲突点燃了原油市场，更引爆了市场对全球通胀卷土重来的强烈担忧，这提升了债券等生息类资产的吸引力，不产生利息收益的黄金则吸引力下降。与此同时，美元指数近期走强，压制了黄金的购买需求，对金价形成下行压力。
南开大学金融学教授田利辉指出，此前金价暴跌的深层原因是，油价飙升推高市场通胀预期，资金从无息资产黄金大规模涌向美元及美债，最终引发踩踏式抛售。
当前海湾军事冲突暂时停止为什么金价依然“跌跌不休”？分析人士指出，当前军事冲突虽然结束，但不利因素依然存在，一方面，美伊谈判迟迟不能取得进展，国际油价动辄大涨，压制金价；另一方面，美联储维持利率不变的决定，也严重压制了金价。当地时间4月29日美联储举行议息会议，决定维持利率不变，这意味着美国对全球资金的吸引力继续增强，美元汇率随之走强，资金更倾向于流入能产生稳定利息收入的美元资产。在这种背景下，金价遭遇持续打压。截至4月底，国际现货黄金一度失守每盎司4600美元关口。
多国央行一季度仍在增储黄金
作为黄金的重要买手，各国央行近期表现如何？是买还是在卖？世界黄金协会4月29日发布的2026年一季度《全球黄金需求趋势报告》显示，高金价环境下，全球黄金市场发生了深层变化，价格并未消灭需求，只是改变了需求的结构。
报告显示，一季度全球黄金总需求（含场外交易）达到1231吨，同比小幅增长2%，尽管需求量增幅温和，但需求总金额飙升至1930亿美元的历史纪录，同比大幅攀升74%。据统计，全球央行一季度增储黄金244吨，同比增长3%，全球央行的购金行为持续为黄金市场提供坚实支撑。
尽管土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆国家石油基金等少数官方机构售金规模有所上升，但目前尚未改变央行整体增持黄金的趋势，全球央行购金量仍高于上季度水平及五年均值。
鲍威尔主持议息会议。 图据新华社
美联储主席留任年内大概率不降息
在此次美联储议息会议上，鲍威尔明确表示，在5月15日主席任期结束后，他将继续留任美联储理事，任期至2028年1月底。这是他自2012年起担任美联储理事的延续。
鲍威尔解释称，原本计划退休，但过去三个月来自特朗普政府“前所未有”的法律攻击让他别无选择。这一决定打破了美联储数十年主席退任的惯例。市场人士认为，鲍威尔留任的消息，基本坐实了美联储短期内不会降息的判断，委员会大概率会进入观望模式。
目前，芝商所（CME）美联储利率观察工具显示，美联储下次议息会议（6月）不行动的概率约为97%，年内降息的概率为21.9%，大概率不会降息。维持高息将削弱黄金的吸引力，资金更愿意流入美元资产。
中长期有支撑， 耐心等待反攻窗口
近期由于市场预测美联储可能会维持利率不变，国际金价震荡下跌，在4月28日、29日连续跌穿4600美元大关。4月29日美联储宣布维持利率不变，国际金价在30日应声上涨1.71%，这是短线利空出尽？还是市场吹起了反攻号角？
对后市的判断，曾经集体做多黄金的全球黄金“大买家”出现了罕见的意见分歧。土耳其央行近期再度开启了增持模式，截至4月17日当周，实际黄金持有量已回升至约730吨。不过，阿塞拜疆石油基金在2026年一季度减持黄金储备逾22吨，将黄金持有量降至178.1吨，创下2012年以来首次减持纪录。而瑞士央行目前没有增加或减少黄金持有量的计划。
4月29日，世界黄金协会中国区CEO王立新接受采访时表示，中东局势升级造成的国际金价波动，并未改变黄金的避险属性。对金价未来走势，该协会认为，地缘政治风险溢价仍将持续支撑黄金投资需求，但若利率维持高位更久，投资者尤其是欧美市场，对黄金的兴趣或有所降低。对于国际金价后续走势，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞表示，短期来看，预计国际金价将在4600美元/盎司至4850美元/盎司区间宽幅震荡，不排除阶段性下探可能，但出现深度回调的概率较小。
有市场分析人士称，目前国际黄金价格较年初触及的历史高点5600美元高位已回撤近19%，投机泡沫得到一定释放。从中长期看，亚洲投资者“越跌越买”的惯性、全球央行战略性购金的定力以及金饰消费层面的韧性，构成了中长期黄金需求的支撑。一旦美伊谈判出现突破性进展或美联储释放温和信号，黄金的反攻窗口将重新打开。
上游新闻据中新网、解放日报、每日经济新闻、新闻晨报、北京商报、证券日报等综合
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